Влияние фундаментальных монетарных факторов на инфляцию в экономике постепенно снижается. Но либерализация некоторых регулируемых тарифов с 1 мая текущего года может оказать разовое влияние на общую инфляцию.
Правление ЦБ приняло решение сохранить основную ставку без изменений на уровне 14% годовых, учитывая, что текущие денежно-кредитные условия формируются в относительно жесткой фазе по отношению к верхней границе обновленного прогнозного коридора инфляции.
Общий уровень инфляции продолжал снижаться с начала года, достигнув в марте 8% в годовом выражении. При этом наблюдалось значительное снижение продовольственной инфляции.
Инфляция в сфере услуг в последние месяцы устойчиво росла на фоне сохраняющегося высокого спроса в экономике и повышения некоторых регулируемых цен и тарифов.
Базовая инфляция значительно замедлилась и, составив в марте 7,6% в годовом исчислении, формировалась ниже общего уровня инфляции с начала года.
Прогноз общей инфляции по основному сценарию в 2024 году повышен до 9-11%.
Более широкий диапазон прогнозного коридора объясняется сложностью оценки эффекта от повышения тарифов на инфляционные ожидания населения и предпринимателей, в условиях наличия таких смягчающих мер, как единовременные выплаты населению, а также социальная норма и двухмесячный льготный период.
Ожидается, что базовая инфляция останется на устойчивой снижающейся траектории и, по прогнозам, к концу года составит около 7-8%.
Дополнительные меры правительства, направленные на увеличение совокупного предложения в экономике и снижение инфляции, а также накопленный эффект от длительного периода относительно жестких денежно-кредитных условий послужат сдерживанию инфляционных процессов.
По предварительным данным, в первом квартале 2024 года темпы роста экономики ускорились до 6,2%. Высокие темпы роста наблюдались в сфере услуг, розничной торговли и строительстве, а также возросла инвестиционная активность в обрабатывающей и добывающей промышленности.
Спрос на рабочую силу на рынке труда существенно возрастает. Однако в предложении рабочей силы существует определенная сегментация, и наблюдается, что спрос не полностью удовлетворяется в высококвалифицированных секторах. Это приводит к более высокому росту зарплаты в соответствующих отраслях.
Динамика реального эффективного курса сума с начала года ослабилась на 0,9%, сформировавшись в пределах долгосрочного тренда. С учетом прогнозов по курсам валют и инфляции внешнеторговых партнеров относительно не наблюдается давления на реальный эффективный обменный курс.
Центральный банк, при реализации умеренно жесткой денежно-кредитной политики, направленной на достижение 5% таргета инфляции, особое внимание будет уделять балансу спроса и предложения в экономике, инфляционным ожиданиям и скорости структурных реформ.
Следующее заседание правления Центрального банка по рассмотрению основной ставки назначено на 13 июня 2024 года.
