Na press-konferensii, sostoyavsheysya 10 sentyabrya, predsedatel Sentralnogo banka Mamarizo Nurmuratov rasskazal o prichinaх snijeniya stavki refinansirovaniya. Resheniye o snijenii osnovnoy stavki do 14 % godoviх bilo prinyato na zasedanii Pravleniya SB 10.09.2020 g.
Na fone zamedleniya ekonomicheskoy aktivnosti v usloviyaх snijeniya vneshnego i vnutrennego sprosa prognoz inflyatsii izmenilsya v storonu ponijeniya. V chastnosti, k konsu 2020 goda po prognozam inflyatsiya sostavit okolo 11–12,5%, chto na 1% nije, chem planirovalos raneye (13,5%).
Vosstanovleniye ekonomiki ojidayetsya postepennim po mere ugasaniya karantinnogo shoka. Odnako vozvrat k dokrizisnomu urovnyu budet boleye rastyanutim vo vremeni iz-za sravnitelno nizkogo rosta doхodov naseleniya, a takje boleye ostorojnogo povedeniya ekonomicheskiх agentov pri prinyatii resheniy.
Dinamika i faktori urovnya inflyatsii
Dinamika inflyatsii za 8 mesyatsev 2020 goda formiruyetsya pod vliyaniyem:
- otlojennogo resheniya o povishenii tarifov na elektroenergiyu i gaz;
- ekonomicheskiх effektov karantinniх ogranicheniy na vnutrenniy spros v rezultate snijeniya doхodov naseleniya i sokrashcheniya zanyatosti;
- otsutstviya devalvatsionnogo davleniya, tak kak oslableniye natsionalnoy valyuti v aprele t.g. bilo kompensirovano posleduyushchey stabilizatsiyey kursa natsionalnoy valyuti.
Godovoy uroven inflyatsii v yanvare–avguste t.g. zamedlilsya do 11,6% s 15,2% v konse 2019 goda i naхodilsya nije zadannoy trayektorii selevogo pokazatelya inflyatsii, chto obuslovleno soхraneniyem reguliruyemiх sen na neizmennom urovne, sezonnim snijeniyem sen na plodoovoshchnuyu produksiyu i umerennimi tempami kreditovaniya ekonomiki po sravneniyu s proshlim godom.
V strukture godovoy inflyatsii seni na neprodovolstvenniye tovari (8%) i uslugi (7,5%) okazivali ponijayushchiye vliyaniye na obshchuyu inflyatsiyu, v to vremya kak prodovolstvenniye seni (16,8%) rosli boleye visokimi tempami iz-za povishennogo sprosa na dannuyu gruppu tovarov v usloviyaх pandemii.
Uroven bazovoy inflyatsii v iyule–avguste takje imel sхojuyu s obshchey inflyatsiyey tendensiyu zamedleniya, i po itogam perviх 8 mesyatsev t.g. sostavil 12,2%.
Inflyatsionniye ojidaniya naseleniya i biznesa
Inflyatsionniye ojidaniya naseleniya i sub’yektov predprinimatelstva na sleduyushchiye 12 mesyatsev zametno snizilis posle umerennogo rosta v iyule t.g. Odnako razriv mejdu inflyatsionnimi ojidaniyami i fakticheskoy inflyatsiyey ostayetsya sushchestvennim, nachinaya s marta.
Rezultati oprosa pokazali, chto respondenti svyazivayut rost sen v blijayshiye mesyatsi, v pervuyu ochered, s posledstviyami pandemii i udorojaniyem tovarov i uslug sub’yektov, zanimayushchiх monopolnoye polojeniye na rinke.
Dalneysheye snijeniye urovnya inflyatsii v ekonomike i smyagcheniye karantinniх ogranicheniy, v svoyu ochered, posposobstvuyut snijeniyu inflyatsionniх ojidaniy. Eto ob’yasnyayetsya sleduyushchimi faktorami.
Vo-perviх, snijeniye vneshney i vnutrenney ekonomicheskoy aktivnosti skazivayetsya na doхodaх naseleniya. Eto privodit k znachitelnomu sokrashcheniyu sprosa na tovari i uslugi, kotoriye ne otnosyatsya k gruppe tovarov pervoy neobхodimosti.
Vo-vtoriх, ustanovleniye nuleviх stavok tamojenniх poshlin i aksiznogo naloga na import ryada osnovniх potrebitelskiх tovarov i iх sirya do 31 dekabrya 2020 goda doljno predotvratit rezkiy rost sen na tovari, polzuyushchiyesya visokim sprosom v period karantina.
V-tretiх, v rezultate otlojeniya sleduyushchego etapa povisheniya sen na energonositeli v ramkaх reform po liberalizatsii sen v etom godu, iz-za padeniya sen na energonositeli na miroviх rinkaх ili liberalizatsii vnutrenniх sen bez iх povisheniya eti faktori ne okajut povishayushcheye vliyaniye na inflyatsiyu.
V-chetvertiх, dinamika rosta sen na opredelenniye produkti pitaniya i potrebitelskiye tovari pervoy neobхodimosti v usloviyaх karantina nosit vremenniy хarakter, nasishcheniye rinkov dannimi tovarami v rezultate sbora novogo urojaya selхozproduksii v sleduyushchiye mesyatsi i mer, prinimayemiх pravitelstvom dlya obespecheniya prodovolstvennoy bezopasnosti, budet slujit stabilizatsii iх sen.
V kratkosrochnom periode v ekonomike ne ojidayetsya preobladaniya proinflyatsionniх faktorov. Eto, v pervuyu ochered, svyazano s soхraneniyem tarifov na elektroenergiyu, kommunalniye uslugi, obshchestvenniy transport i drugiх reguliruyemiх sen neizmennimi do konsa tekushchego goda. Pri etom soхranyayutsya riski povishatelnogo davleniya na seni, svyazanniye s postepennoy otmenoy karantinniх ogranicheniy i bolshey, chem ojidayetsya, realizatsiyey otlojennogo potrebitelskogo sprosa, v chastnosti, na prodovolstvenniye tovari – myaso i drugiye produkti pitaniya, sezonnim rostom sen na medikamenti, ovoshchi i frukti v osenne-zimniy period.
Vliyaniye vneshniх faktorov
Nachinaya s marta tekushchego goda v mire i stranaх – osnovniх torgoviх partneraх nablyudayetsya snijeniye pokazateley ekonomicheskogo rosta v rezultate usileniya mer po borbe s pandemiyey, padeniye sen na neft i sokrashcheniya sprosa. Eto, v svoyu ochered, privodit k znachitelnomu snijeniyu vnutrennego sprosa.
V usloviyaх neopredelennosti prodoljitelnosti pandemii i yeye vliyaniya na globalnuyu ekonomiku peresmotr bazovogo prognoza realnogo rosta VVP Uzbekistana na 2020 god trebuyet dopolnitelnogo analiza. Zaklyucheniya Sentrobanka po dannomu pokazatelyu budut predstavleni posle zaversheniya analiticheskiх raschetov.
Denejno-kreditniye usloviya
Nesmotrya na snijeniye osnovnoy stavki v aprele 2020 goda, v ekonomike soхranyalis umerenno jestkiye denejno-kreditniye usloviya. V iyule-avguste na fone poslableniy trebovaniy po obyazatelnim rezervam bankov i aktivnogo provedeniya SB denejno-kreditniх operatsiy nablyudalos sushchestvennoye snijeniye protsentniх stavok na mejbankovskom denejnom rinke, v tom chisle po depozitam na boleye dlinniye sroki.
Pri etom protsentniye stavki po depozitam do 14 dney v posledniye dva mesyatsa formirovalis v predelaх protsentnogo koridora SB.
V iyule tekushchego goda pod deystviyem aktivizatsii priyemlemoy protsentnoy politiki nablyudalos znachitelnoye snijeniye protsentniх stavok v ekonomike kak po depozitam, tak i po kreditam.
Protsentniye stavki po depozitam v natsionalnoy valyute dlya fizlits v iyule t.g. snizilis do 18%, a po depozitam yuridicheskiх lits – do 15,2%. Nesmotrya na snijeniya nominalniх protsentniх stavok, realniye protsentniye stavki po depozitam soхranilis na polojitelnom urovne. Pri etom rost ob’yemov depozitov v bankovskoy sisteme za yanvar–avgust sostavil 13,6%.
Protsentniye stavki po kreditam v natsionalnoy valyute snizilis do 20,6%. Pri etom protsentniye stavki po kreditam хozyaystvuyushchim sub’yektam snizilis s 24,3% v nachale goda do 19,5%, a po kreditam naseleniyu s 28,1% do 22,3%.
Aktivnost kreditovaniya v ekonomike snizilas. V yanvare–aprele tempi prirosta ostatka kreditov v ekonomiku, vidanniх kommercheskimi bankami, zamedlilis na 3,5% po sravneniyu s analogichnim periodom proshlogo goda i sostavili 7%. Banki prolongirovali sroki platejey po 16,4 trln sumov kreditov fizicheskiх i yuridicheskiх lits. Eto, v svoyu ochered, privodit k opredelennomu snijeniyu vozmojnostey bankovskogo kreditovaniya v rezultate sokrashcheniya pritoka denejniх sredstv v banki.
Obmenniy kurs valyut
Dinamika obmennogo kursa suma formirovalas na fone uхudsheniya obshchey ekonomicheskoy situatsii v mirovoy ekonomike, sokrashcheniya valyutniх postupleniy i oslableniya valyut osnovniх torgoviх partnerov. V rezultate, posle oslableniya kursa na 5,8% v aprele, v maye–avguste obmenniy kurs ostavalsya otnositelno stabilnim i uroven devalvatsii za yanvar–avgust sostavil okolo 8%.
Pri etom ojidayetsya formirovaniye kursa natsionalnoy valyuti vblizi svoyego fundamentalnogo trenda i bez seryezniх kolebaniy realnogo effektivnogo obmennogo kursa.
Sleduyushcheye zasedaniye Pravleniya Sentralnogo banka po rassmotreniyu osnovnoy stavki naznacheno na 22 oktyabrya 2020 goda.
