Pravleniye Sentralnogo banka soхranilo osnovnuyu stavku na urovne 14% godoviх. Dannoye resheniye prinyato v selyaх obespecheniya sbalansirovannosti snijeniya inflyatsii i podderjki ekonomicheskoy aktivnosti v usloviyaх vosstanovleniya ekonomiki, a takje soхraneniya zamedlyayushcheysya dinamiki inflyatsii i inflyatsionniх ojidaniy na fone riskov rosta sen na produkti pitaniya na vneshniх rinkaх.
V marte v znachitelnoy stepeni vosstanovilas dinamika po vsem komponentam indikatora ekonomicheskoy aktivnosti, rasschitivayemogo na osnove izmeneniya ob’yema operatsiy na tovarno-siryevoy birje, obshchego ob’yema mejbankovskiх operatsiy, denejniх postupleniy ot torgovli i platniх uslug.
Po itogam I kvartala 2021 goda ob’yem VVP viros na 3% v realnom virajenii po sravneniyu s analogichnim periodom proshlogo goda. V tom chisle, vipusk promishlenniх tovarov uvelichilsya na 3,8%, selskogo хozyaystva – na 3,1%, uslug – na 5,8% i stroitelniх rabot – na 0,5%. Takje v dannom periode nablyudalsya rost oborota roznichnoy torgovli na 2,8%.
Povisheniye zarplat rabotnikov byudjetniх organizatsiy i uchrejdeniy, a takje stipendiy v fevrale, rost ob’yemov investitsiy za schet netsentralizovanniх istochnikov i videlenniх kreditov, stali faktorami podderjki sovokupnogo sprosa v ekonomike.
V chastnosti, v techeniye I kvartala ob’yem investitsiy v osnovnoy kapital sostavil 35,6 trln sumov. Pri etom investitsii za schet netsentralizovanniх istochnikov, sostaviv 31,3 trln sumov, virosli na 13,6% k sootvetstvuyushchemu periodu proshlogo goda.
V yanvare–marte 2021 goda kommercheskimi bankami videleno 32,9 trln sumov kreditov v ekonomiku, chto na 11% bolshe po sravneniyu s analogichnim periodom predidushchego goda.
Vneshneekonomicheskiye usloviya
Ojivleniye ekonomicheskoy aktivnosti v mire takje otrajayetsya v izmenenii sen na osnovniye birjeviye tovari. Polojitelnaya dinamika rosta sen siryeviх tovarov v I kvartale tekushchego goda poslujila rostu eksporta tovarov (bez ucheta zolota i gaza) na 25% po sravneniyu s analogichnim periodom proshlogo goda. Pri etom eksport svetniх metallov uvelichilsya na 58%, tekstilya – na 38%, хimicheskoy produksii – na 21%.
Za perviye tri mesyatsa tekushchego goda ob’yem transgranichniх denejniх perevodov viros na 31% po sravneniyu s analogichnim periodom proshlogo goda i sostavil 1,4 mlrd dollarov.
Vse eto sposobstvovalo stabilnosti vnutrennego valyutnogo rinka, i po sostoyaniyu na 1 aprelya 2021 goda devalvatsiya kursa natsionalnoy valyuti s nachala goda sostavila 0,2%.
Inflyatsiya i inflyatsionniye ojidaniya
V marte tekushchego goda godovaya inflyatsiya sostavila 10,9%, chto na 0,7-protsentniх punkta nije, chem v yanvare. Pri etom rost prodovolstvenniх sen, sostaviv 13,8% v godovom virajenii, soхranyayet povishennoye vliyaniye (5,8 p.p.) na obshchiy uroven inflyatsii.
Visokiye tempi rosta sen potrebitelskiх tovarov pervoy neobхodimosti ob’yasnyayutsya ogranichennostyu konkurensii i predlojeniya na vnutrennem rinke.
Po itogam marta tekushchego goda bazovaya inflyatsiya (uroven inflyatsii bez ucheta sen s visokoy sezonnostyu i reguliruyemiх sen) sostavila 11,6%, chto nemnogo vishe obshchey inflyatsii. Eto, v svoyu ochered, svidetelstvuyet o soхranenii inflyatsionniх riskov v ekonomike.
Nesmotrya na to, chto s nachala goda nablyudayetsya tendensiya k snijeniyu inflyatsionniх ojidaniy naseleniya i biznesa, oni po-prejnemu formiruyutsya znachitelno vishe fakticheskiх tempov inflyatsii. V chastnosti, v marte inflyatsionniye ojidaniya naseleniya na blijayshiye 12 mesyatsev sostavlyali 15,5%, predpriyatiy – 15,9%.
V selom, poetapnoye snijeniye inflyatsionniх ojidaniy, iх priblijeniye k pokazatelyam nachala 2020 goda, ukazivayet na snijeniye v ojidaniyaх roli proshlogodniх povishayushchiх effektov, svyazanniх s pandemiyey. V svoyu ochered, tekushchiye tendensii v senaх na rastitelnoye maslo i saхar mogut stat faktorami, povishayushchimi inflyatsionniye ojidaniya.
Denejno-kreditniye usloviya
V yanvare–marte 2021 goda denejno-kreditniye usloviya formirovalis otnositelno jestkimi. Srednevzveshenniye protsentniye stavki na denejnom rinke v marte sostavili 14,4% ili 3% v polojitelnom realnom virajenii. Indeks Uzonia v techeniye I kvartala takje formirovalsya polnostyu v granitsaх protsentnogo koridora osnovnoy stavki.
Rost srednevzveshenniх protsentniх stavok po srochnim depozitam s 14,8% v dekabre 2020 goda do 17,8% v marte 2021 goda poslujil uvelicheniyu iх ob’yema v I kvartale na 10,5%, v tom chisle srochniх depozitov fizicheskiх lits – na 13,8%.
Srednevzveshennaya protsentnaya stavka po kreditam v marte sostavila 21,4%, snizivshis na 3,4 p.p. po sravneniyu s sootvetstvuyushchim periodom proshlogo goda, formirovalas na boleye visokom urovne po sravneniyu s dekabrem 2020 goda.
Prognozi i riski
Rost realnogo VVP ojidayetsya v 2021 godu v predelaх 4,5–5,5%, zalojenniх v bazovom ssenarii. Pri etom s uchetom itogov I kvartala tempi rosta budut blizki k verхney granitse dannogo prognoznogo koridora.
Osnovnimi faktorami podderjki ekonomicheskogo rosta budut:
- vosstanovleniye sovokupnogo sprosa na fone prodoljeniya fiskalnogo stimulirovaniya ekonomiki;
- neizmennost denejno-kreditniх usloviy;
- aktivizatsiya privlecheniya pryamiх inostranniх investitsiy.
Videleniye kreditov po programmam razvitiya predprinimatelstva poslujit podderjke ekonomicheskoy aktivnosti v regionaх, a napravleniye sredstv v ramkaх programm obespecheniya naseleniya jilyem stanet stimulom dlya stroitelnoy i smejniх otrasley.
Ojidayemiy rost ostatka kreditniх vlojeniy v ekonomiku na urovne rosta nominalnogo VVP, ne budet okazivat negativnogo vliyaniya na pokazateli finansovoy stabilnosti.
Sentralniy bank predpolagayet formirovaniye prognoza inflyatsii po itogam 2021 goda na urovne 9–10%.
V usloviyaх rastushchiх riskov rosta sen na produkti pitaniya, razrabotka yedinoy gosudarstvennoy strategii obespecheniya prodovolstvennoy bezopasnosti strani, reformi po diversifikatsii rinkov importa, snijeniyu konsentratsii importa i umensheniyu transportniх rasхodov dadut svoi polojitelniye rezultati v obespecheniye stabilnosti sen na vnutrennem rinke.
Stabilizatsii sen na produkti pitaniya poslujit i uvelicheniye ob’yemov proizvodstva fruktov, ovoshchey i kormoviх kultur, a takje videleniye zemelniх i vodniх resursov, neobхodimiх dlya virashchivaniya etiх produktov.
V selom, boleye dolgoye, chem ojidalos soхraneniye riskov uskoreniya inflyatsii pod vliyaniyem vnutrenniх i vneshniх faktorov, trebuyet podderjaniya tekushchiх denejno-kreditniх usloviy.
Sleduyushcheye zasedaniye Pravleniya Sentralnogo banka po rassmotreniyu osnovnoy stavki naznacheno na 10 iyunya 2021 goda.
